Слишком сложно? Тогда запросите консультацию специалиста!
Наша компания занимается тем, что помогает студентам выполнять различные учебные работы на заказ. Вы можете ознакомиться с перечнем выполняемых работ, а так же с их стоимостью на странице с ценами.
Первые теоретические разработки проблем стоимости финансовых ресурсов были осуществлены в 1938 году американским экономистом Джоном Бэрром Уильямсом в диссертационой работе «Теория инвестиционной стоимости». Однако в наиболее системном виде в увязке с главной целью финансового менеджмента эта концепция (Cost of Capital Theory) получила отражение в 1958 г. в работе американских исследователей Франко Модильяни и Мертона Миллера, которые представили основные результаты своих исследований в статьях «Стоимость капитала, финансы корпораций и теория инвестиций» (1958 год) и «Налог на корпорации и стоимость капитала: корректировка теории» (1963 год).
Источники финансирования имеют определенную стоимость в виде расходов, которые компания несет за пользование данным источником. Стоимость капитала, выраженная в процентах, показывает минимальный уровень доходности, необходимый для покрытия расходов по поддержанию каждого источника и позволяющий сохранить и увеличить рыночную стоимость предприятия.
Еще одна из краеугольных концепций финансового менеджмента - Концепция структуры капитала [Capital Structure Conception] также была выдвинута Франко Модильяни и Мертоном Миллером и изложена в их работе "Стоимость капитала, корпоративные финансы и теория инвестиций". В ее основе лежит механизм влияния избранного предприятием соотношения собственного и заемного капитала на показатель его рыночной стоимости. В совокупности с концепцией стоимости капитала теоретические выводы этой концепции положены в основу разработки "Модели оценки эффекта финансового левериджа", которая широко используется в практике финансового менеджмента.
Концепция идеальных рынков капитала
Одной из ключевых предпосылок, лежащих в основе многих теорий финансов, является концепция об идеальном рынке, который характеризуется следующим:
- полное отсутствие трансакционных затрат;
- отсутствие налогов;
- наличие большого числа покупателей и продавцов, вследствие чего действия отдельного контрагента не влияют на цену соответствующей ценной бумаги;
- равный доступ на рынок для юридических и физических лиц;
- предполагает равнодоступность информации;
- одинаковые (однородные) ожидания у всех действующих лиц;
- отсутствие затрат, связанных с финансовыми затруднениями.
Большинство перечисленных условий не выполняются на реальных рынках капитала, но фундаментальные теории инвестиционного портфеля Г. Марковица, структуры капитала и дивидендов М. Миллера и Ф. Модильяни разработаны для идеальных рынков.
[1] Балансоведение – это наука об экономической сущности баланса, принципах его построения, правилах оценки статей и использовании балансовой информации в целях управления предприятием.
